스토리 페이블은 플레이어 캐릭터가 알비온에서 보낸 어린 시절부터 시작됩니다. 주인공은 어린 나이에 영웅의 힘을 발견하게 됩니다. 시간이 흐른 뒤, 플레이어는 고향 마을인 브라이어 힐에서 성인이 된 영웅으로 여정을 이어갑니다. 그러던 중 한 낯선 이가 주인공의 할머니와 마을 사람들을 돌로 만들어버리고, 영웅은 사건의 진상을 조사하기 위해 길을 떠나게 됩니다. 플레이어는 남쪽 마을과 북쪽 지역을 포함한 맵 전체를 자유롭게 여행할 수 있습니다. 주요 장소로는 페어팩스 성과 영웅 길드가 있는 수도 바우어스톤이 있으며, 영웅 길드는 이야기 초반부의 주요 지점으로 등장합니다. 배경은 전형적인 판타지 게임보다는 동화 같은 세상으로 묘사됩니다. 이번 페이블은 전작들의 스토리를 이어가지는 않지만, 원작의 설정과 알비온이라는 세계관의 일부 요소들을 포함하고 있습니다. 플레이어의 선택은 NPC와의 관계, 스토리의 결과, 그리고 세상이 영웅에게 반응하는 방식에 영향을 미칩니다.